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化工行业:扬农化工

时间:2017-09-11    机构:信达证券

本周行业观点。

警惕价格垄断处罚事件对BDO价格的影响。

BDO市场价格自2016年下半年伴随着大宗商品价格从谷底一路上行,并在今年年初的回调潮中,属于回调幅度非常小的品种。近一年来,华东散水市场价格运行区间在7250-11550元/吨之间,当前价格为10700元/吨,较最高点下调了850元/吨。

BDO需求量并不大,在百万吨量级,10年前还严重依赖于进口。十年间国内产能快速扩张,导致市场严重供过于求,产品价格一路下跌到2016年年中。顺酐法因成本问题已停车三年,行业已经主动去过产能。当前国内BDO下游需求并不旺盛,行业开工率仅在6成上下,供需关系并不能支撑其价格继续上涨。但由于行业集中度较高,行业共识容易达成,因此BDO的价格应该也不会像其他大宗化工产品一样快速下跌,而会在较长时间段内保持现有的平衡状态。

今年以来,BDO出口较去年同期大幅增加,但绝对量仍不大,月均不足5000吨,对市场的影响还比较小。

近期还应密切关注氯碱行业上市公司君正集团(601216)、亿利洁能和鄂尔多斯等因涉嫌价格垄断被国家发改委处以罚款事件对化工行业的影响,特别是对于供应比较集中,容易被怀疑串通涨价的化工产品,如BDO、TDI和MDI等。新疆国泰新华20万吨装置预计年内投产,同样会对市场造成一定的冲击。

风险提示:下游需求不振;新增产能快速投放。