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内蒙君正(深度研究):立足内蒙,资源为王

发布时间:2012-05-31    研究机构:日信证券

盈利预测、估值及投资评级。

我们预计2012-2013年PVC产量分别为32万吨、60万吨;烧碱产量分别为24万吨、45万吨;电石产量分别为55万吨、100万吨;煤炭产量均为260万吨。公司业绩方面,我们预测公司2012-2013年收入分别为42.57亿元、56.68亿元,分别同比增长15.38%、33.14%。归属于母公司净利润为6.29亿元、7.38亿元,分别同比增长10.77%、17.33%。我们预计内蒙君正2012-2013年每股收益分别为0.49元、0.58元,按照5月24日收盘价,对应动态市盈率分别为16.9倍和14.3倍。我们认为短期公司股价虽然在PVC行业景气低迷的压力下有继续下调的风险,但是从长期角度看,公司成本控制能力强,未来一体化产能规模不断扩大,以及公司依托煤矿资源,有意向发展煤化工项目,有望超越氯碱产业链,而向综合性能源化工企业挺进,因此我们给予“推荐”评级。

风险提示

(1)国际油价大幅下跌,拖累PVC产品价格继续下调;(2)地产调控政策继续加紧,对PVC产品需求缩量;(3)项目投产进度低于预期;(4)新增产能难以消化。

申请时请注明股票名称